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观点 | 2023超强寒潮来袭 什么品种最受影响?
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观点 | 2023超强寒潮来袭 什么品种最受影响?

发布日期:2024-04-01 13:02    点击次数:122

  摘要:受来自东西伯利亚冷涡叠加另外两股冷空气的影响,本轮自北往南的寒潮力度空前。预计13日至15日、14日至16日我国中东部将再次出现大范围雨雪和寒潮天气,华北、黄淮累计雪量将达近10年来同期最高, 15日主寒潮南下将带来南方地区断崖式降温,本周末气温降幅和降速将达到12月份少见的水平。本文分析此轮寒潮影响情况及区域以及相应大宗商品价格波动带来的投资机会。

  一.本来超强寒潮情况及成因

  12月10日起,第一波寒潮加大力度,华北、黄淮等地出现大范围降雪天气,预计未来三天,陕西、山西、河北、河南、山东、辽宁及新疆等地有低温雨雪冰冻或暴雪灾害风险,预计13日至15日、14日至16日我国中东部将再次出现大范围雨雪和寒潮天气,华北、黄淮强降雪落区高度重叠,累计雪量将达近10年来同期最高,气温将持续走低,将出现极端低温;暴雪、雨雪冰冻、极端低温多灾叠加,气象灾害风险高。另外,由于南方前期温度太高,12月15日主寒潮南下后降温更为厉害,南方地区例如广东,周末气温降幅和降速可能达到12月份少见的水平,而像湖南,贵州云南甚至两广和福建北部山区下雪的可能性更大。

  一般来讲,影响我国的寒潮冷空气,在西伯利亚至蒙古高原一带积聚加强,从而形成西伯利亚冷高压或者蒙古高原冷高压,在适当的天气系统配合下,冷高压系统向低纬度地区移动,伴随冷空气自北向南、自西向东影响我国。本轮寒潮来自东西伯利亚冷涡缓缓掠过黑龙江流域,极寒的冷空气主力扫过东北,叠加另外两股冷空气在华北平原交汇,力度增强,由北往南。

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  二.本轮寒潮影响区域和板块

  此轮寒潮带来的暴雪和低温雨雪冰冻天气,极易发生道路拥堵和交通事故,尤其是山区,桥梁,隧道等高风险路段,且此次降雪时间持续长,落雪地区高度重叠,重点影响区域有陕西、山西、河北、北京、天津、河南、山东及吉林、辽宁等。另外,9日以来,中东部地区气温明显下降,预计12月中旬中东部地区气温将持续下降,华北、黄淮部分地区降温剧烈,气温将达到或创历史同期新低,煤炭、天然气和电力等能源需求量将显著增加,另外,农业方面,华北、黄淮北部日最低气温将降至-9℃以下,部分旺长苗和晚弱苗将遭受轻至中度冻害;安徽南部、湖北、湖南北部日最低气温将降至-3℃以下,部分晚弱油菜将遭受轻度冻害,东北地区中南部、华北、黄淮北部设施农业、畜牧业雪灾的风险较高,棚内牲畜和蔬菜可能受冻。

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  此轮寒潮我们认为以下品种板块值得关注:

  煤炭板块:四季度一般都是煤炭的消费旺季,如果有寒潮影响,动力煤的需求会进一步抬升,而对双焦来说主要影响的是发运,如果下游到货不畅,双焦就有明显的上涨驱动。具体看寒潮对煤炭的影响一般体现在两个方面,一是受寒潮影响,全国各地用电需求上升,电厂的日耗不断攀升,且由于气温下降,市场对取暖的需求会大幅增加,因此整体对煤炭的需求会上升,从而推动煤价出现上行。以今年为例,近期冷空气活动频繁,北方多地开始大幅降温,电厂日耗开始不断攀升,12月以来平均日耗达到了386.5万吨,环比11月的355万吨的增长了8.7%,而本周开始的寒潮或使得电厂日耗进一步攀升,当前动力煤下游库存高企,港口库存迟迟不能消化,截至12月7日,内陆18省加上沿海8省终端电厂的库存为12841万吨,较去年同期增加了14%,港口需求持续偏弱,煤价开始松动,但是寒潮来临后,下游需求有所释放,贸易商挺价明显,当前动力煤止跌企稳,预计后市仍有小幅上涨可能。另一方面,寒潮主要对煤炭运输会造成一定影响,除了动力煤之外,对焦煤焦炭的影响也较大,当前山西已经出现大范围的降雪,下游到货情况不佳,山西临汾安泽地区低硫主焦煤成交价上涨了50元/吨。此外,焦炭第三轮提涨基本落地,但是下游钢厂补库的节奏偏慢,如果寒潮仅需影响,不排除焦炭提涨第四轮的可能性,此前盘面的高点定价了现货上涨三轮半的幅度,如果第四轮能够落地,那双焦盘面将再创新高。

  能源板块:液化气方面,LPG的下游需求主要分为化工需求和燃烧需求两个部分,其中燃烧需求是LPG需求中非常重要的一环,由钢联数据可知,燃烧需求占LPG下游需求的42.82%,其中民用燃烧和商业燃烧加总占燃烧需求的75.6%。当气温下降,燃烧需求的走强会对LPG价格形成一定程度的支撑和提振。因为液化气在燃烧过程中需要更多的能量来达到燃烧温度,燃烧效率会下降,这意味着相同数量的液化气燃烧,产生的热量会减少,从而供暖、烹饪等方面的需求量变大。本轮寒潮,气温急剧降低,燃烧需求逐渐释放,助推现货以及盘面价格上涨,寒潮到来的预期下将进一步对盘面价格形成支撑或提振。

  农业板块:生猪和玉米方面,受寒潮影响主要体现在调运上,其调运辐射范围广,公路运输依赖度高,因此物流是否通畅对于阶段性供应及成本都会有一定影响。但道路交通问题,通常存在较大不确定性,如寒潮带来极端降雪,阻碍正常的经济生活。目前随着社会发展,极端天气对于运输的边际影响在逐渐弱化,各地应对措施也比较全面,或会影响短期行情,导致玉米上量及出栏不及时,但雪后反而会形成一波供应压力,因此需要持续关注节奏变化,但影响幅度还需关注具体天气影响表现。从生猪的角度上看,降温相对有利于消费的增加,冬季一般为猪肉消费旺季,同时南方传统腌腊也将在冬季启动,降温更利于腌腊制作,预计会刺激短期消费增量,但腌腊更多为季节性表现,总需求量相对确定,降温更多会影响腌腊开始或增量节点,关注生猪短期反弹机会。

  菜籽方面,我国两湖地区、江苏、安徽长江中下游区域播种的是冬菜籽,12月份正值冬菜籽的播种后期,对于气温的变化较为敏感,极端低温会影响菜籽的发芽和生长,延缓播种后的生长进程。生长成本方面,极端低温将会导致土壤结冰,对菜籽的生根有较大影响,需要套膜来保证土壤湿度和温度,一定程度上将提高作物生长成本。关注寒潮对菜籽后续的生长情况影响。

  油脂方面,在供应端我们认为寒潮对油脂的影响可能在于船只到港以及装卸层面,例如大豆到港过程因寒潮致运输受阻,导致供应短暂中断,影响了压榨厂的生产计划及交付。其次在压榨层面,寒潮可能会影响压榨厂工人正常开工,部分压榨设备可能会因为天气骤降而受损,并且寒潮对陆运交通的影响会导致市场供货不及时,从而影响中下游企业销售进度与计划,最终影响终端市场消费,短期市场价格受到一定冲击。最后在油脂品质方面,极端的低温可能会影响油脂中脂肪酸的组成,油脂的口感和品质形成不好影响,也会对油脂需求形成负反馈。总体而言,目前国内三大油脂港口库存较为充足,寒潮短期对居民生活抑或是市场价格的影响料将有限。



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